Avec l’effervescence de l’économie chinoise, il est bon de faire un retour périodique sur la situation car celle-ci évolue de façon quasi exponentielle.
Dernièrement, on constate que les ventes de voitures ont accéléré en juillet pour atteindre 1,1 million d’unités dans l’ensemble du pays – progression de 64 % d’une année à l’autre – surpassant du coup les ventes de voitures aux États-Unis qui ont atteint 860 000 unités.
Depuis le début de l’année, l’indice boursier chinois figure d’ailleurs parmi les plus performants de la planète avec une hausse de 48%. Les prêts bancaires sont en forte progression dans le pays – hausse de 300% au premier semestre pour atteindre 25% du PIB. La Chine s’est dotée d’un programme d’infrastructure et d’aide à la relance économique colossal équivalant à 16% du PIB et en plus le gouvernement dispose d’une marge de manœuvre additionnelle en cas de besoin.
En 2007, la consommation américaine représentait 30% de la consommation totale du monde entier. La Chine représentait quant à elle que 5,3% de la consommation globale. Il est prévu que la Chine dépassera les Américains en 2020. À ce moment, la consommation des États-Unis et de la Chine représentera 20 % et 21 % respectivement de la consommation globale. La génération des Chinois qui a vu le jour après 1980 changera le portrait de la consommation en Chine. Cette génération, maintenant âgée de 20 à 29 ans, est la catégorie d’âge où les salaires augmentent le plus rapidement. Ils sont mieux éduqués et plus polyvalents quant au type de travail. Cette génération adore les produits griffés et est prête à payer une prime pour ces derniers. Ils passent beaucoup de temps sur internet, ce qui en fait des consommateurs instruits et actifs.
Les programmes gouvernementaux qui ciblent les citoyens vivant en milieu rural est un autre changement important qui pourrait avoir beaucoup d’influence sur la consommation en Chine. Pendant que les salaires en milieu urbain ont beaucoup augmenté, les salaires ont été stagnants en campagne. Le gouvernement met en place un plan agressif de dépenses qui permettra de construire des routes et des moyens de communication efficaces afin d’intégrer ces gens à la croissance. De plus, les fermiers pourront maintenant emprunter aux banques des sommes d’argent en utilisant la valeur de leur terre agricole.
Finalement, il est probable qu’au cours de la prochaine décennie la Chine développera ses propres marques maisons à la Coca-Cola, McDonalds et Google. La Chine démontre très bien que sa croissance économique est durable et soutenue, et qu’elle demeure un incontournable pour les investisseurs à long terme.
(Source : Recherche VMD et Crédit Suisse First Boston)
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Du 1er janvier au 14 juillet 2009, l’indice américain S&P 500 a réalisé un maigre rendement de 0,3% tandis que l’indice NASDAQ, majoritairement composé de titres technologiques, a réalisé un impressionnant rendement de 14,1 %.
Les titres de Apple, Qualcomm, Microsoft, Google et Oracle représentent à eux seuls 33% de l’indice. Par exemple, les rendements en 2009 pour Apple et Google ont été de 65% et de 42% respectivement. Plusieurs facteurs peuvent expliquer cet engouement des investisseurs vis-à-vis les titres technologiques dont ceux-ci :
1. Les titres technologiques sont des titres défensifs en période de récession, car la majorité d’entre eux ont peu ou pas de dettes. Par exemple Apple possède 25 milliards de dollars en liquidité et aucune dette à long terme.
2. Les entreprises de ce secteur sont habituées de manœuvrer dans un environnement où les prix de vente subissent une pression à la baisse. Ce qui est un avantage dans la crise actuelle.
3. Les biens technologiques (ordinateurs, logiciels, processeurs, etc.) possèdent une durée de vie très courte. D’ailleurs, Michael Dell disait dernièrement que le cycle actuel de remplacement a été étiré et que le cycle reviendra en force au cours de l’année 2010. Il est estimé que l’âge moyen des ordinateurs en circulation est de cinq ans et demi et que lorsque qu’il dépasse quatre ans, il est plus rentable d’acheter un nouveau PC que de mettre à jour son ancien.
4. Les analystes du secteur prévoient que, mondialement, 29% des ordinateurs de bureau et 42% des portables seront vendus en Asie. Par exemple, le taux de pénétration des PC en Chine est de seulement 12%, il y a donc beaucoup de potentiel de croissance dans cette région du monde.
5. L’évaluation des titres est attrayante. En effet, les flux monétaires libres divisés par la valeur des actions s’établissent à 7% en moyenne. Ils se transigent 25% moins chers qu’avant la crise actuelle.
6. Du côté des téléviseurs, les ventes d’appareils à écran plat représentent 85% des ventes totales. Cependant, les écrans plats n’occupent que 13% des téléviseurs actuellement en circulation, impliquant ainsi qu’il y a beaucoup de place à la croissance.
Compte tenu de ces facteurs positifs, la technologie devrait continuer à récompenser les investisseurs. Une manière efficace et instantanée de participer à ce secteur est d’acheter le Fonds négociés en bourse QQQ qui duplique l’indice du NASDAQ.
(Sources : Recherche VMD et CSFB)
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Nous vivons dans un monde en constante évolution où la survie d’une compagnie dépend souvent de sa rapidité d’exécution et d’adaptation. Les défis sont encore plus grands pour les dirigeants des compagnies technologiques, car la progression de cette industrie est exponentielle. L’innovation et la création de valeur deviennent essentielles pour leur survie à long terme.
Les investisseurs désirant participer à la croissance de ce secteur et investir dans de bonnes compagnies devraient considérer plusieurs éléments de risque. Voici quelques facteurs à considérer avant d’investir dans une compagnie technologique.
1- Négliger l’innovation au profit de la rentabilité
Les investisseurs aiment parler de la rentabilité d’une compagnie et ils ont raison de le faire, habituellement. Malheureusement, les profits à long terme trouvent leurs origines dans la création de valeur. Et sans innovation et création de valeur, on ne peut avoir de profit ni de compagnie. La principale vulnérabilité d’une entreprise technologique est de voir émerger une nouvelle technologie qui vient bouleverser son plan d’affaires et sa capacité à faire des profits.
La technologie change tellement rapidement et la compétition provient de l’ensemble du globe. Il est maintenant courant de voir une nouvelle entreprise technologique émergeant d’un garage qui vient modifier des modèles d’affaire existants. Des exemples comme Google, Craig’s List, HP, Microsoft, Facebook, Twitter et des dizaines d’autres sont monnaie courante. Et ce, contrairement aux industries plus traditionnelles. Il est peu probable de voir la prochaine voiture être créée dans un garage par un jeune de 16 ans qui changera les modèles d’affaires existants.
2 – Expansion trop rapide
Le potentiel d’économie d’échelle a souvent été la source de motivation pour les compagnies plus traditionnelles. Les leaders des industries manufacturières ont traditionnellement fait l’acquisition de compétiteurs et de nouvelles usines pour effectuer des économies importantes. Dans le secteur technologique, une expansion trop rapide peut comporter des risques plus importants.
Même si l’expansion se fait normalement par l’acquisition de propriétés intellectuelles et de liste de clients, il arrive parfois que certaines compagnies se fassent prendre avec un surplus d’inventaire qui peut devenir désuet très rapidement. En utilisant leurs liquidités pour faire des acquisitions plutôt que d’investir dans l’innovation ou couvrir leurs opérations courantes, une compagnie peut se placer en position vulnérable quand les marchés deviennent moins favorables.
3 – Capacité d’exécution
La meilleure idée ou la meilleure technologie n’est d’aucune utilité si l’entreprise ne dispose pas de gestionnaires capables d’exécuter le plan d’affaires et d’effectuer la commercialisation des produits ou services.
4 – Faire face au changement
L’exécution va de pair avec le changement. Une entreprise technologique incapable de changer rapidement face à l’arrivée d’un nouveau joueur ou d’une nouvelle technologie s’expose à voir ses parts de marchés diminuer très rapidement. Traditionnellement, un plan d’affaires sur cinq ans pour une entreprise industrielle pouvait suffire. En technologie, avoir un plan de contingence à son plan d’affaire à tous les six mois est une nécessité. Google n’aura pris que dix ans pour atteindre une capitalisation boursière de 130 milliards de dollars US. Il y a quelques années seulement, Facebook, le iPhone, YouTube et combien d’autres exemples n’existaient pas…
5 – Dépendance à la technologie
La meilleure défense d’une entreprise technologique face à la compétition est la dépendance de sa technologie par ses clients ou usagers. Que la technologie soit ouverte ou fermée, qu’elle s’appelle iPhone ou qu’elle soit un logiciel améliorant l’efficacité d’une chaîne de montage, si l’impact de la renonciation ou du changement est trop grand pour l’utilisateur, la compagnie technologique dispose d’un avantage concurrentiel très important.
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